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美拟再度制裁伊朗,资源基金上涨有望

上月MSCI世界能源表现优于全球股市,主因为油价上涨所推动,尽管全球股市因美中贸易战风险而多出现下跌,不过能源类股与油价仍能逆势上涨,除了基本面转佳,美国新任国务卿蓬佩奥与新任国家安全顾问博尔顿过去皆有对伊朗鹰派言论,加上2月特朗普已明确表达将不会再同意解除对伊朗制裁,因此市场认为下月12日美国再度对伊朗进行制裁或禁运的可能性高,对于油价的推升效果将相当剧烈,建议投资人可伺机抢进全球资源基金。

伊朗目前为OPEC第三大产油国,且前次禁运期间产量下滑1.3mb╱d,影响产量高于OPEC今年减产量1.2mb╱d(不含俄罗斯),除了美国制裁依朗推升油价,沙国王储也证实,虽然减产协议仅至年底,但可能寻求和其他产油国订定10到20年合作协议,借此控制产量。

对于能源类股而言,自2016年以来,WTI油价自26美元上升至65美元,惟MSCI能源股涨幅仅18%,二者脱钩原因除了投资人属性不甚相同外,权重占比达44%的综合油商表现牛步也是关键,依能源产业循环阶段特徵判断,目前基本面逐渐走入回温初期,综合油商股价强势表现可期,建议投资人可伺机可为资源股票型基金,掌握本季行情。

美中贸易战的局势演变仍将牵动全球金融市场的走势,近期传出中国已开始与美国进行磋商,以避免贸易战开打对于双方的冲击,若顺利达成协议,则可避免进一步指数动盪;此外,特朗普通过俄门调查逐渐白热化,美国期中选举时程逐渐到来的双重因素下,美国政府的政策不确定性还是必须密切关注,建议稳健型投资人可于本季分批布局,降低选时风险。

我们认为过去几年油气产业上游资本投资不足,传统油田产能逐步下滑,加上全球经济成长,需依靠美国增加的产量来满足增加的石油需求;若未来油气上游产业资本支出仍不足,2023年前市场恐面临供应吃紧。EIA在3月报告中预估2018年的平均布兰特及西德州原油价格各为每桶62、58美元;未来几年油价下档风险为强势美元、OPEC减产协议终止、页岩开采技术或再起价格战,而上档激励因子则可能是弱势美元、地缘政治及高通膨环境。

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