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经济边际好转,大盘反转尚早但反弹可期

市场回顾:A股表现分化,中小创止跌回升

在利好政策不断发力,质押风险暂时缓解已及贸易战出现缓和迹象等多重因素作用下,11月A股表现出现分化,沪指继续小幅下挫,中小创止跌回升。

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数据来源:wind,截至2018/11/30

大盘估值:整体估值依旧低迷

11月A股走势出现分化,深证成指和创业板指终结月线七连阴,而上证窄幅震荡收跌,市盈率相应变化—深成指和创业板估值有所回升,上证综指则进一步刷新历史低点。

目前A股估值仍低于所有历史大底,且低于其它主要经济体股市估值水平,短线存在估值修复反弹机会。

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数据来源:wind,2018-11-30

交易量:存量博弈特征明显,区间操作盯准大盘

今年以来,A股震荡下行,同时成交量持续萎缩,9月17日更是刷新四年以来新低,做空力量逐渐衰竭,结合11月A股走势,几大股指均维持窄幅震荡,中止前期大幅下滑态势,短线存在较强的反弹动能。

值得注意的是,11月资金成交出现快速放大与萎缩,存量博弈特征明显,且轮动速度不断加快,个股波动幅度加剧。如此背景下,选时的重要性远大于选股,操作上留意2500-2700(上证综指)短期箱体区间;另外,注意避免踩雷“高送转” 和“回购” 概念。

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数据来源:wind,2018-11-30

北上资金:北上资金再创新高,创业板配置加大

11月北上资金沪股通、深股通分别净流入325.36亿元、143.76亿元,两市合计净流入469.13亿元,创下2018年5月以来新高,以及开通以来第二高。值得注意的是,11月北上资金明显加大创业板配置,无论是持股市值还是持股数量增长,创业板均居各大板块首位(环比增长分别录得15.38%和8.42%)。

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数据来源:wind,2018-11-30

技术分析:长线仍在震荡探底,短线留意箱体震荡

11中旬,上证综指年内第三次突破60日均线(中长期趋势线),与前两次不同的是,此次深证成指、创业板指同时突破60日均线,三大指数形成共振。

对比前几次历史大底前后,大盘均多次触碰60日均线,并不断创新低。另外,指数突破60日均线后,通常会在相对高位维持震荡几周甚至几个月。如此经历反复震荡后才逐渐由熊转牛(2008年例外)。

结合基本面,中美贸易摩擦的不确定性,以及市场对于国内经济持续下滑的担忧,导致A股缺乏向上的动力,长线反转言之过早,目前仍处于震荡探底阶段。

12月展望及投资建议:经济仍然承压,短线关注超跌反弹。

利多消息:1、质押风险暂缓,市场信心得到提振;2、G20峰会释出贸易战缓和信号;3、基建回升趋势大概率将继续保持。

利空消息:1、经济下行压力仍存;2、目前仍为存量博弈,长期向上动能缺失

结论:经济下行压力尚未消解,长线反转行情言之过早,市场受益于政策及消息面因素,活跃度提升,超跌反弹机会仍然存在。

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